“2022年前三季度IPO撤否率提高背后，一方面与交易所与监管层立足于资本市场的可持续健康发展而强化了相关板块的审查工作有关，另一方面也与疫情和经济下行造成的企业业绩增长乏力甚至下滑与恶化有关。”IPG中国首席经济学家柏文喜向《红周刊》表示。 观察今年前三季度23家创业板和主板被否IPO企业上会问询情况，可发现毛利率、内部控制相关、业绩真实性、经营可持续性、行业与板块定位、实控人及控股权相关、股权转让相关问题是企业闯关资本市场普遍面临的“拦路虎”。
　　在23家企业中，有12家被否企业均被监管部门问询毛利率的问题，其中毛利率偏高是监管层关注的重点，比如审核未通过的环洋股份、青蛙泵业、恒茂高科、北农大、红星美羚、恒泰万博6家企业均被问及“毛利率显著高于同行业可比公司的合理性”；同样，有12家被问询内部控制相关问题，比如9月22日被否的维嘉科技就存在实控人在报告期内多次占用公司资金，且公司通过民间借贷、向员工借款等方式进行资金周转的情形被上市委要求说明“防范实控人、控股股东及其关联方资金占用和违规担保等损害公司利益的内控制度是否健全且被有效执行”；还有至少4家企业被问询收入真实性以及业绩下滑问题。此外，关联方/关联交易问题、信息披露问题、利益输送同业竞争问题也频频被提及。
　　需要注意的是，在创业板上会企业中，除毛利率、业绩真实性与持续性等问题外，行业与板块定位、内部控制问题关注度也很高。以9月份被否的4家创业板企业为例，其中贝迪新材、科莱瑞迪、恒泰万博均因创业板定位不足而被否，而维嘉科技则是惟一一家不因创业板定位而被否的企业，原因是其财务内控的有效性、会计基础的规范性等存有一定疑问。这充分说明，监管层今年对IPO把关更为严格，尤其注重拟上市企业经营业绩的公平性、合规性以及成长性，本质上是强调上市公司质量与发展要符合主板与创业板的市场定位。
　　此外，今年“临阵撤退”公司数量也比去年同期增加了111.11%，这一点与正在趋严的IPO现场检查不无关系。根据监管部门以及公开可见数据发现，“临阵撤退”的拟上市企业中有相当一部分存在现金分红异常、行政违规多且敏感、公司业绩趋势与行业趋势严重分离等致命伤。
　　独立国际策略研究员陈佳告诉《红周刊》，如果从2021年开始计算的话，仅仅因IPO审核现场检查一个流程就有56%的拟上市企业被否、撤回。
　　江苏四维咨询集团董事长、知名财税审专家刘志耕也向《红周刊》表示，IPO公司主动撤回原因中，除了经营状况特别是财务状况在审核期发生变化外，还不乏原申报准备工作过于仓促，遗留潜在未发现的合规性问题，当初尽职调查工作有缺陷，影响审核；公司上市计划或经营战略发生重大调整；上市信心不足等。

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